告白失势、订阅转型，马斯克酬酢平台X二季度营收环比出现下落

　　华尔街见闻

　　X 二季度营收约同比增长跳跃20%，环比微降2.2%，较2022年同期（其算作上市公司发布的临了一份财报）暴跌40%。告白业务的结构性失势，正倒逼着这家酬酢巨头透彻转向订阅服务与数据授权，为其姊妹公司xAI的AI大模子提供“燃料”，正成为其明天最中枢的叙事。

　　与被出奇化前比拟，埃隆·马斯克旗下酬酢平台X的业务规模已大幅缩水。

　　据彭博社周六报说念，最新向私募投资者走漏的数据涌现，X 2025年第二季度（松手6月30日）营收约为7.07亿好意思元，同比增长了跳跃20%，环比微降2.2%，但较2022年同期（其算作上市公司发布的临了一份财报）暴跌40%。

　　告白业务的结构性下行，正倒逼着这家酬酢巨头透彻转向订阅服务与数据授权，为其姊妹公司xAI的AI大模子提供“燃料”，成为其明天最中枢的叙事。

　　告白基本盘萎缩与策略转向

　　关于X平台而言，告白曾是其命根子地方，而目下，这一传统增长引擎在X的策略河山中的地位果决让位于订阅和数据授权。 

　　本年7月，深谙告白业务的资深高管、CEO琳达·亚卡里诺（Linda Yaccarino）下野，被外界视为X平台加快向东说念主工智能（AI）践诺数据源转型的明慑服号，其策略重点已转向为马斯克旗下另一家公司xAI的聊天机器东说念主Grok提供撑合手。

　　营收数据波动也印证了这一滑型期的阵痛。二季度营收虽受益于选举及竞选后行动，同比2024年同期增长了跳跃20%，但分析以为，这股高潮的根基并不屈稳。

　　特朗普胜选后，马斯克一度与其干系密切，迷惑了部分告白商为向新政府示好而增多投放，但跟着二东说念主公开成仇以及马斯克秘书退出政事，这部分“政事红利”也速即消失。

　　在剧烈的转型阵痛中，X的盈利才能也出现波动。

　　数据涌现，本年第二季度，其毛利润环比下落了24%，但同比仍增长跳跃30%。同期，公司调遣前的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）约为3.6亿好意思元，相同略低于年头水平，但较客岁同期已毕了33%的增长。

　　此外，有知情东说念主士称，由于客岁的财务目标包含复杂的调遣，公司向投资者走漏的信息有限，这为准确评估其财务健康情状蒙上了一层暗影。

　　钞票欠债表：现款储备增强，债务仍是包袱

　　尽管营收承压，但X的举座业务在履历收购后的悠扬后已运转出现企稳迹象。

　　一个积极的信号是其现款储备显赫增强，钞票欠债表上的现款从2024年底的约2.44亿好意思元增至近10亿好意思元。

　　这主要收获于近期完成的一轮股权融资，马斯克和其他投资者共注资9亿好意思元，使X的估值安逸在440亿好意思元操纵，与2022年的收购价基本合手平。

　　然则，天平的另一端，是千里重的债务压力。昔时马斯克收购推特所产生的约120亿好意思元债务于今仍是公司的鉴定包袱。

　　尽管X在本年早些时分对一笔12.3亿好意思元的贷款进行了再融资以裁汰成本，但腾贵的偿债支拨依然存在。

　　AI注入新故事，念念象与风险并存

　　在传统业务承压之际，马斯克正为X寻找一个新的、更具念念象力的成本故事，而xAI成为了其中的要害。

　　本年早些时分，X与xAI完成吞并，X公司合手有xAI 11%的股份。跟着xAI近期以高达2000亿好意思元的估值完成新一轮融资，X所合手有的这部分股权价值可能还是翻倍，成为其钞票欠债表外一笔极具念念象力的钞票。

　　值得一提的是，这亦然马斯克构建其“帝国协同”策略的要害一环。他的火箭公司SpaceX已投资xAI，而电动车制造商特斯拉的鼓舞也将在11月投票决定是否跟进投资。 

　　但高申诉预期背后是同等鉴定的风险。据媒体报说念称，xAI正以每月圆寂10亿好意思元的速率在数据中心和芯片等基础要道上进行激进插足。

　　对X而言，这意味着其明天的侥幸已不再仅由酬酢媒体业务决定，而是与一场高风险、高插足的AI豪赌精粹陆续。

　　风险指示及免责条目

　　阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未计议到个别用户极度的投资标的、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何主见、不雅点或论断是否顺应其特定情状。据此投资，处事自夸。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

处事裁剪：于健 SF069