好意思国8月PPI不测下降，通胀压力摧毁为好意思联储降息铺路

　　汇通财经APP讯——周三（9月10日），好意思国劳工统计局（BLS）发布的最新坐褥者价钱指数（PPI）申报裸露，8月PPI不测下降0.1%，低于华尔街经济学家预期的0.3%增幅。这一数据不仅象征着本年第三次PPI出现通缩，也为行将到来的破钞者价钱指数（CPI）申报和好意思联储9月利率决定增添了新的配景。本文基于最新PPI数据，分析其对经济、通胀和货币计谋的影响。

　　PPI不测下降，通胀压力消弱

　　8月PPI下降0.1%，低于市集预期的0.3%增长，裸露批发层面的价钱压力显耀消弱。这是2025年第三次PPI出现负增长，标明通胀在供应链前端的压力正在消退。中枢PPI（剔除食物和动力）雷同下降0.1%，但剔除商业服务的中枢PPI上升0.3%，响应出通胀信号的复杂性。CNBC指出，服务行业价钱下落0.2%，而商品价钱仅微涨0.1%，裸露企业可能通过压缩利润接管了部分本钱压力。

　　TradeStation各人市集策略支配大卫·拉塞尔（David Russell）示意：“最坏的通胀状态并未发生，年同比数据回落至3%以下，这对补助降息的‘鸽派’是个好音信。”

　　有分析以为，PPI的缓和推崇可能响应了各人供应链接济和企业对特朗普政府关税计谋的应酬，短期内扼制了价钱上升。

　　服务与商品价钱分化，关税影响初现

　　PPI申报裸露，服务价钱下降0.2%，主要由零卖和批发商利润率缩小驱动，这可能与企业应酬特朗普政府近期加征的关税计谋关系。比较之下，商品价钱仅上升0.1%，标明关税的径直影响尚未王人备传导。企业可能通过裁汰利润率暂时接管了关税本钱，但这种策略的可合手续性存疑。

　　特朗普政府自2025年头以来对部分入口商品加征了10%-25%的关税，旨在保护好意思国制造业，但也激励了通胀上升的担忧。尽管PPI数据暂未裸露显耀的通胀压力，改日几个月关税本钱可能逐步传导至破钞者层面，推高零卖价钱。

　　市集反应严慎，焦点转向CPI

　　尽管PPI数据缓和，市集反应较为安心。9月10日好意思股小幅上升，标普500指数微涨0.2%，谈琼斯工业平均指数上升约100点。10年期好意思国国债收益率略降至3.65%。PPI并非广受心绪或易于相识的目标，投资者更倾向于恭候9月11日上昼8：30发布的CPI数据。市集预期CPI月增0.3%，年增从7月的2.7%升至2.9%。

　　摩根士丹利E-Trade往复与投资部董事总司理克里斯·拉金（Chris Larkin）示意：“翌日的CPI数据将更具重量，但今天的PPI数据委果为好意思联储下周降息铺平了谈路。不外，市集已预期降息周期开启，因此短期影响可能有限。”

　　经济学家克里斯·鲁普基（Chris Rupkey）称：“要是经济增长放摧毁需求疲软合手续，通胀可能赓续受到扼制。”

　　好意思联储降息预期升温，特朗普施压

　　PPI的不测下降为好意思联储9月17日的利率决定提供了补助降息的依据。

　　花旗集团经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）示意：“PPI数据及对中枢PCE（好意思联储偏好的通胀目标）的影响标明，莫得情理回绝好意思联储在9月降息25个基点，并可能在后续会议赓续降息。”

　　据芝加哥商品往复所（CME）的FedWatch器具，市集对9月降息25个基点的概率高达85%，50个基点的可能性为15%。

　　特朗普在数据发布后速即在Truth Social发文，声称“通胀为零！”，并月旦好意思联储主席鲍威尔“毫无端倪”，敦促立即大幅降息。

　　通胀与关税的遥远博弈

　　尽管PPI数据缓和，分析师告诫特朗普政府的关税计谋可能在改日推高通胀。企业接管本钱的才智有限，关税影响可能逐步传导至破钞端，推高CPI和PCE指数。牛津经济推敲院（OxfordEconomics）忖度，要是关税规模扩大，2026年好意思国通胀率可能升至3.5%以上。

　　PPI和CPI约80%的构成部分会影响好意思联储偏好的个东谈主破钞支拨（PCE）价钱指数，CPI将成为决定通胀趋势及好意思联储计谋的更重要数据点。近期奇迹数据疲软与PPI的缓和推崇相研究，进一步补助了好意思联储运行宽松周期的情理。然则，降息的节拍和幅度仍取决于改日几个月通胀和经济数据的推崇。

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连累裁剪：郭建