Leonis Capital结伙东说念主Jenny Xiao：果然能穿越周期的AI投资，不在风口中，而在风口除外

专题：2025年巴菲特鼓舞大会中好意思投资东说念主酒会

　　风险投资公司Leonis Capital结伙东说念主Jenny Xiao在新浪财经垄断的第十届巴菲特鼓舞大会中好意思投资东说念主酒会上暗意，估值泡沫在AI领域比比齐是。那些深耕垂直领域，天然走的很慢但不错走得更永远的公司，才是愈加值得投资的公司。果然能穿越周期的AI投资，不在风口中，而在风口除外。

　　她用三个故事来讲AI投资：

　　第一则故事：DeepSeek 对 OpenAI、Anthropic的融资拐点。

　　咱们最近不雅察到一个局势：跟着 DeepSeek 的发布，OpenAI 和 Anthropic 的募资节律开动放缓。

　　OpenAI 此前融资 440 亿好意思金，最近又传出计算募资 7000 亿好意思金，估值开动难觉得继。

　　Anthropic 募资 352 亿好意思金，软银近期追加了 61.5 亿好意思金，CEO Dario Amodei 开动在亚洲狂妄募资。

　　咱们称之为 AI 公司‘两个阈值’之一：Zero Value Threshold —— 当一个模子型公司，若是无法阐扬它对下贱产生践诺价值，市鸠合自动予以它“零价值”的评估。

　　启示：基础模子公司明天的瓶颈在于能否冲破“零价值阈值”，果然向期骗层渗入。

　　第二则故事：Jasper 从千万 ARR 跌落

　　几年前，Jasper 是 AI 案牍生成的明星公司，一度冲上千万好意思金 ARR。但目下用户流失严重、增长放缓，正在被 OpenAI 里面器用 Windsurf、省略 Coursera、Notion 等原生整合 AI 器用取代。

　　反想：一个 x2 x3 阵列、功能杰出牛的器用，若是莫得明确的“模子门槛”省略收罗效应，最终也很容易落入‘容易被复制的模子公司’陷坑。

　　启示：时代红利是一阵风，果然的护城河一定来自家具旅途瞎想，而不是模子效用。

　　第三则故事：咱们投资的一个垂直 AI 技俩

　　咱们投了一家早期公司，聚焦在一个听起来杰出不起眼的蓝领行业（不成知道太多细节），TAM 也不算弘远。这个团队懂行业、推论杰出快，三个月签下几个州政府大左券，家具还是深度镶嵌到业务过程里。

　　目下 ARR 还不高，但客户留存极高，增长塌实，基本不烧钱。

　　这是咱们不雅察到的第二个阈值：杰出精耕的期骗公司

　　，募资不靠 hype revenue，而是靠果然家具措置问题、始终价值可见。

　　像这么的小公司，可能融资慢一些，但走得更稳。

　　它们的估值不会暴涨，但中始终投资讲述反而可能优于那些高开高走、最终泡沫闹翻的“AI独角兽”。

　　启示：果然能穿越周期的 AI 投资，不在风口中，而在风口除外。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵扯剪辑：于健 SF069